“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年(nián)代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市场和(hé)官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公(gōng)布(bù)的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)在会议(yì)上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更(gèng)多的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一(yī)步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能(néng)会在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色(wěn)定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价(jià)格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北(běi)约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期(qī)间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改(gǎi)善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力(lì)价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工(gōng)厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数(shù)据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处(chù)于(yú)历(lì)史均值(zhí)以下(xi奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色à)的概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然(rán)能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级(jí)分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格(gé)处于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为(wèi)控(kòng)制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需(xū)两弱的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求(qiú)分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美债上(shàng)限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的(de)主要(yào)因(yīn)素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后(hòu)产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今(jīn)年(nián)交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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