投资日本商(shāng)社的决定其实非(fēi)常简(jiǎn)单，也(yě)非常容(róng)易理解(jiě)，我(wǒ)们可能和这五家(jiā)公(gōng)司(sī)都有过业务来(lái)往。从整体来看，这(zhè)些公司能够支付不错(cuò)的(de)分红，在(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了zài)某些情况下也会回购股票，我(wǒ)们也(yě)能很好地理解(jiě)他们所拥有(yǒu)的一大堆业务(wù)，同时(shí)我们(men)还能通过融资解(jiě)决汇率风险问题。所(suǒ)以(yǐ)我们就(jiù)开始(shǐ)购买了，甚至(zhì)这件事情一开始(shǐ)我都没有告诉阿贝(bèi)尔(ěr)。

　　此(cǐ)外，巴菲特日(rì)本之(zhī)行的部分(fēn)原因是为(wèi)了(le)向这些公司介绍阿贝尔（伯克希尔非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔，被(bèi)视为巴(bā)菲特的接(jiē)班人），因为接下来双(shuāng)方可能要共事20、30、40或(huò)50年。

　　如今看，提前(qián)三年布局的巴(bā)菲特已(yǐ)经(jīng)赚麻了，巴菲(fēi)特再次用行(xíng)动告诉大家姜还是老的辣。

　　除了巴菲(fēi)特(tè)，还有其他大佬(lǎo)也在紧(jǐn)锣密鼓的行动中(zhōng)。4月初造访(fǎng)日本东京的还有(yǒu)美(měi)国对冲(chōng)基金Point72创始人(rén)史蒂(dì)夫·科(kē)恩；对冲(chōng)基(jī)金Citadel在今年早些时(shí)候决定重新在东京开设(shè)办(bàn)事处(chù)，据《金融时报》报道(dào)，Citadel正在(zài)申请在(zài)日本市场(chǎng)的运营牌照。

　　巴(bā)菲特(tè)看(kàn)好日本(běn)股(gǔ)市的什么？

　　1、基(jī)本面的变(biàn)化

　　据日(rì)经中文网(wǎng)，日本综(zōng)合商社(shè)的2022财年（截至2023年3月）合并财报（国际(jì)会计准则）于5月9日全(quán)部出炉。日本再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了5大商社的(de)合计净(jìng)利润超(chāo)过(guò)约4.2万亿(yì)日元(yuán)，增至(zhì)美(měi)国(guó)著(zhù)名投资家沃伦(lún)·巴菲特开(kāi)始大量持股的(de)2020财年(nián)（截至(zhì)2021年3月）的(de)4倍以上。

　　日本5大商社的合计净利(lì)润在(zài)短短2年时间里(lǐ)增加到了4.3倍。股价也上(shàng)涨到(dào)了巴菲(fēi)特宣布持有股票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远(yuǎn)超过巴菲特重仓的美国苹果(guǒ)和美国可(kě)口可乐股(gǔ)票的(de)上涨率。

　　2、地缘政治格局的(de)变化(huà)

　　国(guó)泰君安(ān)国际(jì)宏(hóng)观在研报中指出(chū)在(zài)过(guò)去的三十年中，日本经历(lì)了漫长而痛苦的通缩，也被认(rèn)为将(jiāng)会撤离世界舞(wǔ)台的中心。但其并没有(yǒu)完全(quán)失(shī)去竞争优势，与此同(tóng)时，在国际格局大(dà)变(biàn)化的背景(jǐng)下，日本经济的(de)边际变化值得研究并(bìng)重视(shì)。

　　国泰君安表示在新的(de)地缘政治格局下(xià)，日本在亚太格(gé)局中(zhōng)扮(bàn)演了更加重要的角色，同时(shí)日本在(zài)芯片(piàn)等产业(yè)发展中野心勃(bó)勃，这都(dōu)成为了边际(jì)上的(de)重(zhòng)要变(biàn)量。仔细观察日本的经(jīng)济(jì)脉(mài)络，我们也(yě)会发现日本的(de)设备投资(zī)开始进(jìn)入加速(sù)期，这(zhè)背后有产业自(zì)身发展(zhǎn)的原因(yīn)，也暗(àn)合(hé)地缘变迁的逻辑(jí)。

　　值得一(yī)提的是，日本(běn)相对稳定甚(shèn)至(zhì)略(lüè)显僵化的政(zhèng)治格(gé)局，在全球动荡的大背景下(xià)反而成为了(le)“避风港”。与此同时，劳动力的下(xià)滑趋势固然不可避免，但良好的医(yī)疗体系以及人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展，也意味(wèi)着劳动力萎(wēi)缩(suō)的风(fēng)险(xiǎn)在(zài)一定程度(dù)上出现了下(xià)降。

　　3、日本监管层(céng)的(de)推动(dòng)

　　近年来，日本监管(guǎn)层(céng)持续推动企业经营能力的改善和(hé)价值的修复，其(qí)中敦促企业对投资(zī)者提高(gāo)回(huí)报、鼓励企业公开回(huí)购成为(wèi)改(gǎi)革重要抓(zhuā)手。尤其是在今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了改变大量个股股(gǔ)价(jià)跌破净(jìng)值的(de)情况，发(fā)布《关于实现关注(zhù)资金成本(běn)和股价经营要求》要求上市(shì)公(gōng)司提高企业价值(zhí)和资本效率(lǜ)从而提(tí)升股(gǔ)价(jià)后，日本股市开始(shǐ)掀(xiān)起一波回购热潮。

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