随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系>

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国建(j反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系iàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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