随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康(kāng)产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(y50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多ōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额(é)前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市(shì)场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢(shū)附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和(hé)价值(zhí)50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多持(chí)续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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