财(cái)联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树(shù)开花了(le)！不仅仅是(shì)中国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日(rì)，中(zhōng)信银行(xíng)、中(zhōng)国(guó)银(yín)行也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一次涨停(tíng)分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归(guī)因为两(liǎng)份(fèn)会议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将举(jǔ)办；另外一份则是沪市(shì)金融业主题座谈会(huì)，其中“在(zài)服务中(zhōng)国式现代化中促进金(jīn)融业估值提(tí)升和高质量发展”成为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时期的热门词，尽(jǐn)管(guǎn)披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议作(zuò)用显然被(bèi)放大。

　　事实(shí)上，不仅(jǐn)是(shì)两份会议(yì)通(tōng)知的推波助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来(lái)添油加醋(cù)。一则(zé)无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要(yào)做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传(chuán)播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温(wēn)和复(fù)苏预期之下，中(zhōng)特估银行(xíng)概念获得(dé)资金的青睐。有了(le)多重消息(xī)的加持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融(róng)板块走强往往预示(shì)着行情的结束，这(zhè)一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资(zī)含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底开始监(jiān)管开始提出中特估(gū)后有比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投(tóu)资者带(dài)来除稳定股(gǔ)息收(shōu)益(yì)外的收益。

　　银行为首的大金(jīn)融(róng)爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银(yín)行、民生银行、工(gōng)商银(yín)行、浙商银行大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行板(bǎn)块大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中(zhōng)，中国银河(hé)领(lǐng)涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗，场内(nèi)10只中(zhōng)证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大的(de)华(huá)宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，刷新近两年(nián)来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的(de)大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的(de)那些低增(zēng)速的企业(yè)，现在反而(ér)显得难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被忽(hū)略高(gāo)分红、深度(dù)价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在估值(zhí)极度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极度悲观等(děng)背景下，配(pèi)合当前(qián)经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍(réng)是中特(tè)估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来(lái)了久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日，自(zì)今(jīn)年4月以来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量同样(yàng)可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年(nián)来(lái)的(de)最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言(yán)，估值(zhí)极(jí)度低水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是(shì)银行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估(gū)值上(shàng)，截至目前(qián)，42家(jiā)A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态(tài)。在这一轮估(gū)值修复中，有(yǒu)市(shì)场人士(shì)指(zhǐ)出，中字头银行目标价估值最保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当前板块(kuài)交(jiāo)易(yì)热度之下目(mù)标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量(liàng)、让(ràng)利实(shí)体经(jīng)济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对(duì)于其他主题板(bǎn)块更强的优(yōu)势，据财(cái)通证券研(yán)报(bào)，国有大(dà)行近五年(nián)分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投资和(hé)长期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均(jūn)股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比极低(dī)也为(wèi)调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度以来新(xīn)低，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行(xíng)ETF基金经理胡(hú)洁就(jiù)向财联社表(biǎo)示，高股息(xī)策略以(yǐ)其(qí)确定(dìng)的(de)股息收入和较高的安全边际可以为投资者提供(gōng)不错的收益(yì)。而基本面稳健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定(dìng)、估值处于历史低位的(de)银行板(bǎn)块是高股息策略的理想增配(pèi)板块。与此同时(shí)，银行板块(kuài)在一季(jì)度(dù)是业绩低点。随着大行(xíng)重定价的压力过去以及二(èr)三季度农商(shāng)行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到(dào)来，资产端(duān)收益率将会(huì)逐(zhú)步(bù)企稳，后(hòu)续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海外银(yín)行(xíng)对比，在中(zhōng)特估背(bèi)景(jǐng)下的国内银行(xíng)仍然具有较好的投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的银行估(gū)值(zhí)都在(zài)1倍PB以上。考虑到(dào)海(hǎi)外银行还有(yǒu)大(dà)量的商誉，国(guó)内银(yín)行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较大(dà)的(de)修复空(kōng)间。此外，他还指出(chū)，国(guó)企改革有望使得这些问题得到(dào)改善，从而(ér)提高(gāo)银行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有(yǒu)市场(chǎng)观点开始担(dān)忧(yōu)市(shì)场行情告一段落。对此(cǐ)，市(shì)场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不能简单(dān)做出(chū)市场行(xíng)情结束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被(bèi)当成行情结(jié)束的指标，其背后通常(cháng)潜意(yì)识(shí)映射包(bāo)括不限于大金融爆发(fā)往往代(dài)表市(shì)场没有别的方向、市场进入避险状态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从当前的金融(róng)股走(zǒu)强来看(kàn)，市场表现并不存在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如银(yín)行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这(zhè)一成交(jiā圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗o)量与甚至部分中小市(shì)值板(bǎn)块成交量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也不(bù)是单(dān)一的(de)，放眼全市(shì)场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板(bǎn)块(kuài)也表现较好，因此不能单一地以(yǐ)过去(qù)大金融上(shàng)涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为市场波动(dòng)的前(qián)奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗