金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存(cún)款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机(jī)构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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