北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边(biān)回答了(le)来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电在(zài)产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的(de)年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国(guó)的每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时(shí)，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提(tí)供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的(de)地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期因(yīn)为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位？”

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