北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极(jí)地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们(men)在(zài)第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券绿豆汤的热量是多少大卡、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发(fā)生什么，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们(men)接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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