华尔街真是(shì)风云(yún)诡谲。

　　曾发百页报(bào)告(gào)做空印(yìn)度首富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的美国新兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此(cǐ)次(cì)矛头对准的是(shì)“华尔(ěr)街之(zhī)狼”、著名亿(yì)万富(fù)翁投(tóu)资(zī)者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊(yī)坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美(měi)东(dōng)时间5月2日周二收盘(pán)暴跌(diē)19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以来最大(dà)单(dān)日跌(diē)幅(fú)，市值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个人身价，也一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯(sī)榜单显(xiǎn)示(shì)，截至收稿(gǎo)，伊(yī)坎个人身价为147亿美元，排(pái)名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊(yī)坎企业经济结构 “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡研究(jiū)在报告中指出(chū)，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运(yùn)营(yíng) “类(lèi)似庞氏(shì)骗(piàn)局(jú)” 的经济(jì)结构。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)表(biǎo)示，IEP利用来自新投资(zī)者的资金向(xiàng)老投资者支付贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用股息。报告指出，简而言之，伊坎一直在使用从新(xīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)那里获得的资(zī)金向老投资(zī)者(zhě)支付股息。“这种类似庞(páng)氏骗局的经济结构只有(yǒu)在新(xīn)资(zī)金(jīn)愿意冒着成为(wèi)最后(hòu)一批'持有资金的风险的情况下才是可持(chí)续的(de)”，报告说道。

　　兴登堡(bǎo)研究还在报告中称，IEP的56亿美(měi)元年终净资产价值(zhí)被夸(kuā)大了至少22％！

　　（来(lái)源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在(zài)报告中表(biǎo)示(shì)，IEP的股票(piào)被高估了(le)75％以上，“IEP的交易价格比(bǐ)上次(cì)报告的(de)资产净值(zhí)高出218％，远远高于(yú)所有(yǒu)可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的(de)同行(xíng)，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其(qí)交易价(jià)格均低于各自的(de)资产净值(zhí)。资(zī)产净值是(shì)衡量基(jī)金业绩的关键指标，衡量(liàng)基金(jīn)所持证券(quàn)的市(shì)场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄今为止美国(guó)大型股公司中(zhōng)最高的。兴登堡指责(zé)伊坎以股票(piào)而不是现金的形式发放(fàng)股息，并让伊坎企业出(chū)售新股，以满足股(gǔ)东的支出，从而抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月后，该部门的一家重要子(zi)公司(sī)申请破(pò)产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯一一家跟踪伊坎企业(yè)的(de)大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之(zhī)间的关系密(mì)切。报(bào)告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情况下，伊(yī)坎的股息(xī)也将永(yǒng)久支付，同时(shí)还(hái)从安排(pái)IEP股票发售中获(huò)利(lì)。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这份做空(kōng)报告对(duì)伊坎来说是一个(gè)重大挑战。他也(yě)在(zài)报告刊登的(de)几(jǐ)小时(shí)后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨在以(yǐ)牺牲IEP长期股东的利益(yì)为代价(jià贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用)获取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持公开披露(lù)的信息，我们相信，从长期来看，IEP的(de)业绩将会像以往一(yī)样不言自明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然(rán)相信(xìn)激进主义是最好的投资范例(lì)。“我过去(qù)25年(nián)的激(jī)进(jìn)主义投资已经很好地证明(míng)了这一点(diǎn)。我(wǒ)们定(dìng)期将我们(men)的维权原则付诸于我们的多数控股公司以(yǐ)及我们(men)投资(zī)部门持有的少数(shù)股权，目前在14个上市(shì)公司(sī)董事会中都有代表。此外，我们坚信通过对冲头寸(cùn)来(lái)降低(dī)风(fēng)险，尤其是在我们今(jīn)天所处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包装(zhuāng)、房地(dì)产和其他行业的各种(zhǒng)投资。他是(shì)IEP的(de)控(kòng)股股东，持有85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报告中的(de)说法(fǎ) “不会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单(dān)位持有(yǒu)人(rén)和员工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构也(yě)坐(zuò)不(bù)住了！股东权(quán)益律(lǜ)所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促(cù)亏损的投资者(zhě)就(jiù)兴登堡研究(jiū)做(zuò)空报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)“一(yī)战成名”

　　回数(shù)兴登堡研究的(de)做空实(shí)例，最(zuì)出名的(de)莫过于今年2月做空印度(dù)首富的(de)阿达尼集团了。兴登堡(bǎo)研究百页的(de)做空报告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿达尼跌下神(shén)坛，引(yǐn)发了外(wài)资(zī)纷纷从印度股市(shì)撤离，更让印(yìn)度总(zǒng)理莫迪受(shòu)到(dào)反对派质疑。

　　根据当(dāng)时美国全国公(gōng)共广播电(diàn)台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市(shì)值在(zài)短短10日内蒸发(fā)逾1000亿(yì)美元，集团的债券价格跌至垃(lā)圾(jī)债(zhài)水平。阿达尼的个人(rén)净(jìng)资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡(bǎo)研究究竟什么来(lái)头？公开资料显(xiǎn)示，兴登(dēng)堡研(yán)究公司成(chéng)立(lì)于(yú)2017年(nián)，总部位于(yú)纽约市。据兴登堡(bǎo)研究(jiū)官网(wǎng)介绍(shào)，公(gōng)司的主(zhǔ)要业务包括(kuò)披露(lù)企业的会计造假(jiǎ)、管(guǎn)理问(wèn)题、未公开关联(lián)交易、财报(bào)违规(guī)等。媒体(tǐ)统计显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究(jiū)公(gōng)司共对30家公司发过难。他(tā)们雇佣金融(róng)分析(xī)师、会(huì)计师和记者(zhě)，来(lái)进行调(diào)查(chá)。

　　兴登(dēng)堡研究的创始？为(wèi)内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家(jiā)庭，曾在康涅狄(dí)格(gé)大学学习(xí)商科。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间，他加入了以色列(liè)的救护车急救部门，是拥有以色列证书的救护人员。

　　公(gōng)司(sī)官网显示(shì)，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在(zài)新泽西(xī)上空不幸(xìng)坠毁的飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可以避免的人(rén)为灾难(nán)的缩影，”该公司的网站(zhàn)上写(xiě)道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登(dēng)堡研究也曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页的做(zuò)空报告(gào)，让市值一度达到340亿美元的(de)“卡车(chē)界特(tè)斯拉”公司Nikola的创(chuàng)始人被(bèi)迫辞职，美(měi)国司法部(bù)和证券监管机构随后跟进调(diào)查(chá)，Nikola的创始人最终被判(pàn)欺诈罪(zuì)成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电(diàn)动汽车(chē)制(zhì)造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面(miàn)误导投资(zī)者(zhě)。该公(gōng)司的市值一度超(chāo)过50亿美元(yuán)，如今(jīn)已缩水至不到2.6亿美元，其(qí)股票在兴登堡研究做(zuò)空报(bào)告公布(bù)后暴(bào)跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登(dēng)堡研究还曾介(jiè)入马斯(sī)克对推(tuī)特的(de)收(shōu)购案。在兴(xīng)登堡研究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美(měi)元(yuán)跌至37.39美元，随后安德森(sēn)宣布关闭做空(kōng)仓位。去年(nián)7月中旬，当(dāng)推特的股价位于低点附(fù)近时，兴登堡(bǎo)研究宣布转为(wèi)做空推特(tè)，推特股价随即(jí)大涨约8％。

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