财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作为(wèi)标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒ作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确u)发生“政府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的(de)排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额(é)减(jiǎn)记，此举也(yě)引(yǐn)发了(le)大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确