在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以内，中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的(de)是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变，中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗新能(néng)源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现(xiàn)流出(chū)，但中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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