财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易(yì)日后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电动车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并(bìng)带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会(huì)全(quán)面恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季度(dù)会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)还需(xū)要看终端需求(qiú)是(shì)否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季(jì)度(dù)实(shí汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度(dù)报告(gào)显示，其库(kù)存金额(é)已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观(guān)者预(yù)判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市(shì)场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池(chí)产业(yè)创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格未来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市(shì)短期需求(qiú)下(xià)滑(huá)，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生(shēng)产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业(yè)重(zhòng)新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的(de)产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环(huán)节的价(jià)格以(yǐ)及供需变化也(yě)将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池(chí)材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一(yī)季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的(de)净(jìng)利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获(huò)得(dé)上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期(qī)下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年长单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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