北京时间(jiān)5月7日(rì)，备(bèi)受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的老搭档芒(máng)格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了(le)来(lái)自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经(jīng)济，今年(nián)也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞(jìng)争(zhēng)力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾多(duō)次公(gōng)开表示(shì)十分(fēn)看好中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象(xiàng)均为中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体 Journal（每日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的(de)。相较于投(tóu)资(zī)美国而言(yán)，投(tóu)资中国(guó)可以让你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因(yīn)素(sù)的(de)影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而(ér)不是价格(gé)判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平(píng)均(jūn)（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财(cái)经参考了上(shàng)市公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日(rì)）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行(xíng)业平均值偏低的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手(shǒu)的合(hé)众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清(qīng)仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老行——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓(cāng)仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等(děng)这(zhè)类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司(sī)进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司(sī)。丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体>

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利(lì)润复合年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出(chū)的(de)18家公司中，家用电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企(qǐ)业(yè)股价均(jūn)有(yǒu)上(shàng)涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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