财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的(de)一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗(é)减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员(鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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