5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下(xià池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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