北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片社日节是什么节日 社日节是农历几月初几供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门(mén)积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能(néng)取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的(de)变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们(men)的股东可(kě)能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期(qī)利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大(dà)量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在社日节是什么节日 社日节是农历几月初几相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(社日节是什么节日 社日节是农历几月初几rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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