金(jīn)融界4月27日消息  顶着(zhe)“港(gǎng)股白(bái)酒第一(yī)股”光环的珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市第(dì)一(yī)天市值就缩水超(chāo)过(guò)60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏超(chāo)过(guò)22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没(méi)有酒(jiǔ)企成功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资本上市的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港(gǎng)交所IPO，发(fā)售(shòu)价为每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资(zī)金(jīn)约50亿港元(yuán)，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意(yì)的是，不知道是出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有引(yǐn)入基(jī)石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引(yǐn)入两轮投资(zī)者(zhě)，分(fēn)别(bié)是有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头(tóu)KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱(jiàng)香型为主的(de)次(cì)高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)产品的中国白酒公司(sī)。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)是中国第四大民营白酒公(gōng)司，以及(jí)中国白(bái)酒行(xíng)业中提供(gōng)三(sān)种香型白酒(jiǔ)的第(dì)三(sān)大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白(bái)酒公司(sī)相比(bǐ)也处(chù)于下风，“股王(wáng)”贵(guì)州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡(dù)的(de)“豪(háo)横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分(fēn)别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年(nián)时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正在(zài)逐(zhú)步增加。报(bào)告(gào)期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解(jiě)释称大部(bù)分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东(dōng)曾操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人(rén)吴向东的操盘手法密切(qiè)相(xiāng)关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行(xíng)业(yè)的老(lǎo)兵。1969年(nián)，吴向东出生(shēng)在(zài)湖南醴陵的一个普通(tōng)农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖(hú)南省(shěng)外贸学校毕业的(de)吴向(xiàng)东(dōng)，进入(rù)其姐(jiě)夫傅(fù)军旗下(xià)新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后(hòu)四年(nián)，他升至新华联集团董事(shì)、董事局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东正式(shì)开启了(le)他的白酒事(shì)业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王的(de)代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片，白(bái)酒市场(chǎng)竞争(zhēng)白热化，下游经(jīng)销商的日子(zi)越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东想自(zì)创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创了(le)一种新模式(shì)OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六(liù)福在这(zhè)一年诞生了(le)。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男(nán)足主教(jiào)练的(de)米卢(lú)誉为(wèi)神奇教练和好运福(fú)星。深谙营(yíng)销的(de)吴向东找(zhǎo)来(lái)米卢担任金六福形象(xiàng)代言(yán)人。米卢穿着唐(táng)装，面带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人(rén)的福酒(jiǔ)，金六福(fú)。”很长一段时间，金六福的广告投放(fàng)量(liàng)都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵(guì)州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白(bái)酒品牌(pái)湘窖和开(kāi)口笑正式合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金东集(jí)团旗下共有华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒企）、金东(dōng)投(tóu)资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润(rùn)全球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴(wú)向东以230亿元(yuán)人民币财富位(wèi)列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易(yì)会上(shàng)，阵阵寒意(yì)从会上传来罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片。

　　4月9日(rì)，在糖酒(jiǔ)会的(de)相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇为知名的盛初咨询董事(shì)长(zhǎng)王朝成放(fàng)出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长期(qī)进入销(xiāo)量负(fù)增(zēng)长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋(qū)势，真正的高端消(xiāo)费在(zài)疫情(qíng)场(chǎng)景中(zhōng)并没有太受影响，次高端(duān)库存仍未消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较快(kuài)。高端的(de)恢(huī)复没有看到(dào)更(gèng)强(qiáng)的动力，仍(réng)然在低位徘(pái)徊(huái)，一二(èr)季(jì)度上市公司业绩会出(chū)现增速放缓(huǎn)和(hé)进一步(bù)分化。

　　第二(èr)，从白(bái)酒供(gōng)需-库存(cún)周期看趋势(shì)，现(xiàn)在存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的(de)矛(máo)盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下(xià)降(jiàng)；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线(xiàn)，和地方酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛(máo)盾；三是名(míng)酒企业渠(qú)道重心下移，和地方酒(jiǔ)企的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表现(xiàn)是：2022年白(bái)酒行(xíng)业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要(yào)是(shì)100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到城市(shì)后，消费习惯(guàn)变(biàn)了，导致(zhì)未来升级空间基数变小；超(chāo)高端从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高(gāo)端（售价(jià)在300-800元）的(de)量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组(zǔ)各价格带白酒节前和节(jié)后的终(zhōng)端进货量(liàng)数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节(jié)后下(xià)降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)节前(qián)下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低(dī)端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒李渡(dù)未来走向(xiàng)何方让(ràng)我们拭目以待。

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