当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议(yì)后(hòu)表示(shì)，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路(lù)透社消(xiāo)息(xī)，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部(bù)次日(rì)启动非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停(tíng)上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到(dào)明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注(zhù)意(yì)到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没(méi)有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者(zhě)未来(lái)可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客(kè)户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的(de)风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源部仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价(jià)值(zhí)并保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该(gāi)储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的(de)一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后(hòu)开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集(jí)体回落(luò)，豆油率(lǜ)先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及(jí)后(hòu)期大豆高到港带(dài)来(lái)的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在(zài)加(jiā)拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库(kù)的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本(běn)轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵(kuí)油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直(zhí)接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边(biān)际上(shàng)缓解了(le)因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经(jīng)济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回(huí)升。但(dàn)当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量(liàng)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改(gǎi)善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供需(xū)及价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油(yóu)银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性和(hé)高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单(dān)入场机(jī)会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布(bù)后可(kě)择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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