当前，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国(guó)众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成(chéng)任何(hé)有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡(xī)的此次(cì)谈(tán)判达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次(cì)谈(tán)判泼了(le)一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部(bù)次日启动(dòng)非常(cháng)规举(jǔ)措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务(wù)违约(yuē)可能期限的(de)警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若国会(huì)未能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月(yuè)初，财(cái)政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债(zhài)务上限问题相关(guān)议案在(zài)众议(yì)院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限(xiàn)再(zài)提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限(xiàn)作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上限需要满足(zú)多种削减开(kāi)支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见“认错”安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里rong>

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没(méi)有及时注(zhù)意到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸(xī)收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅(安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里guī)谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去(qù)，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能(néng)源部(bù)仍然致(zhì)力于以一(yī)种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护(hù)美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一(yī)些炼油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的(de)石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂(zàn)符合美(měi)国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即(jí)反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市(shì)场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在(zài)产地及(jí)国内(nèi)持(chí)续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日(rì)出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不(bù)及预(yù)期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需(xū)求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及风(fēng)险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到(dào)期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美(měi)国银行业(yè)危机、美(měi)国(guó)债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因(yīn)素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油(yóu)脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对(duì)于需(xū)求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而(ér)从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入增库(kù)周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库存带(dài)来(lái)的并不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供需及价(jià)格的(de)变化对(duì)油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差(chà)做(zuò)扩。