本(běn)轮(lún)新股中，有(yǒu)不少风(fēng)口的企(qǐ)业，但基(jī)本面都非常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导体晶圆生(shēng)产代工服(fú)务(wù)，为(wèi)客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制(zhì)程工艺(yì)，成立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆(yuán)代(dài)工产能第三大的纯晶(jīng)圆(yuán)代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据(jù)集(jí)成电路(lù)产业(yè)发展规(guī)划(huà)及“芯屏器合”的产业发展战略，拟(nǐ)引进(jìn)国(guó)际知名(míng)企业(yè)合作设(shè)立晶(jīng)圆代工厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合集成(chéng)正式筹划建设。成(chéng)立至今，晶合(hé)集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品(pǐn)价格(gé)上涨利润来到(dào)了31.6亿(yì)，但23年开始下游面(miàn)板行业需求(qiú)大(dà)幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡路是(shì)必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润重(zhòng)回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心(xīn)区域的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经(jīng)学科(kē)各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管、功能(néng)神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科(kē)、儿科、内科、外(wài)科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较低的那一(yī)档，未来主要看扩张，也要小心政策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比如(rú)几个(gè)国企医院（不论(lùn)是收入(rù)增速还是估值(zhí)），不(bù)关注(zhù)了。

　　三(sān)、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩(ēn)斯特(tè)是一家拥有(yǒu)高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品的设(shè)计(jì)、研发和生产及(jí)涂布技术产业化整(zhěng)体解(jiě)决方案能力(lì)的高新技(jì)术(shù)企业。高精(jīng)密狭(xiá)缝式(shì)涂(tú)布模头为锂(lǐ)电池(chí)生产(chǎn)涂布(bù)机的核心部(bù)件，涂布是(shì)继制备正(zhèng)负极(jí)浆料完成后的下一道工(gōng)序(xù)，是锂电池生产前段工(gōng)序的核心环节(jié)，目的是将正负(fù)极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂覆(fù)在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池电极涂布、液晶显示(shì)中的(de)薄膜(mó)晶体(tǐ)管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更(gèng)进(jìn)一步，但行业基本见顶(dǐng)，下游(yóu)需求大幅(fú)放缓，上游(yóu)锂矿价格大(dà)幅下(xià)滑(huá)，且公司只是(shì)生产(chǎn)过程(chéng)中很小的一块市场，天花板非常(cháng)低，公司(sī)未来(lái)业绩压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙(zhè)江绍兴，是(shì)一(yī)家专注于功(gōng)率(lǜ)、传感(gǎn)和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及(jí)模块封装的代工(gōng)服(fú)务的制造(zào)商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户(hù)提供一站式代工解决方案，为功率、传感和传输(shū)等领域的(de)半导体产品公司提供完(wán)整生(shēng)产制造平台，支持客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际(jì)关联企业，处于(yú)规(guī)模(mó)扩(kuò)张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入(rù)初(chū)期非常高，因此利(lì)润大幅(fú)亏损，好不(bù)容易快熬出(chū)头了（资(zī)本(běn)支出高峰在22年结束），公(gōng)司(sī)也预期23年(nián)底会(huì)转为(wèi)盈利，但下游需(xū)求(qiú)在23年大(dà)幅(fú)放缓，公司面对的压力显然是要比蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病那(nà)些已(yǐ)经(jīng)规模(mó)化完成有利润的公司大得(dé)多，且公司过于依(yī)赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面(miàn)临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿(yì)，非常大的(de)IPO了(le)，不太乐观未来(lái)的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散(sàn)染料及(jí)其滤饼(bǐng)的(de)研发(fā)、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端分散(sàn)染料为主，主要(yào)用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和印(yìn)花，经分(fēn)散染料印染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度(dù)优良，用(yòng)途广泛。其中部分终端应用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克(kè)、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司(sī)，毫无(wú)亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利(lì)润只(zhǐ)有19年的一半(bàn)都(dōu)不到，下游服(fú)装行业(yè)景气(qì)度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立(lì)于(yú)2003年(nián)，自设(shè)立以来，公司(sī)主营业(yè)务一直聚焦于汽(qì)车(chē)行业营销与后市场服(fú)务领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网络收(shōu)购后，公司(sī)继续独立(lì)经营(yíng)上述业务。用友汽(qì)车主要面向蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(xiàng)汽车行业的整车(chē)厂、经销商(shāng)、服务(wù)站等客户，提(tí)供营销与后(hòu)市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服(fú)务。

　　用友集(jí)团旗(qí)下子公司分拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车(chē)数(shù)字化是(shì)趋势(shì)，且随着人(rén)均(jūn)保有量(liàng)的(de)增长(zhǎng)，公司行业(yè)前景不算很差，但公(gōng)司自身(shēn)技(jì)术含(hán)量较低，产(chǎn)品以车(chē)企营销系统为主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车行业有明显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经(jīng)纬股份(fèn)主(zhǔ)要从(cóng)事电力工(gōng)程技术服务及地理信息技术服务。电力工(gōng)程技(jì)术服务占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工(gōng)程(chéng)技术服务主(zhǔ)要(yào)系为电网企业、工商业企业电(diàn)力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电(diàn)网和地(dì)理信息(xī)设计咨(zī)询公司(sī)，主要(yào)是(shì)电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术服务收入为(wèi)主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江(jiāng)地(dì)区的国(guó)家电网(wǎng)，本质上是工程类企(qǐ)业，设备施(shī)工(gōng)业务(wù)，所以应收款高(gāo)，坏账多，现金(jīn)流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是一家为(wèi)智能(néng)手机、物联网等领域提供射频前端(duān)的芯(xīn)片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和(hé)销售。慧智微具(jù)备全套射频前端(duān)芯片设(shè)计(jì)能力和集成化(huà)模(mó)组研(yán)发能力，技(jì)术体系(xì)以功率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的(de)设计能力(lì)为核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波(bō)器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力(lì)，产品系列覆盖的通(tōng)信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为(wèi)客(kè)户提供无线通(tōng)信射频前端发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯片模(mó)组公司，下游主要是消(xiāo)费电(diàn)子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主(zhǔ)要是大量研发投入，但高研发(fā)下，公(gōng)司(sī)毛利率极(jí)低，远低于(yú)同行业公(gōng)司，但即(jí)便(biàn)这样，估值(zhí)却一路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股（未(wèi)来(lái)解禁(jìn)后(hòu)都会成为(wèi)抛售的(de)主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风口，很(hěn)可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售(shòu)和服务(wù)的(de)国家级高新技术和专精特新(xīn)“小(xiǎo蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病)巨人”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及配套装备，重点供(gōng)应国内军(jūn)方客户和军工(gōng)集团(tuán)。成立(lì)至(zhì)今，航天南(nán)湖已成(chéng)为我国防空预警雷达主要生(shēng)产单(dān)位(wèi)之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年(nián)虽(suī)然收(shōu)入增长较快，但利润(rùn)远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对(duì)于(yú)这种(zhǒng)客(kè)户不透明度极高的军工企业，实在无(wú)法判断未(wèi)来(lái)的价值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚(xū)拟商品综合服务提供商，主要为移(yí)动互(hù)联网相(xiāng)关场景客(kè)户提(tí)供移动互联网数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运营等综合运营服务，为物(wù)联(lián)网相关(guān)场景提供物联网(wǎng)流量接入、硬件方(fāng)案、场景应用等(děng)综合(hé)解(jiě)决方(fāng)案及云终端解决方案(àn)，并(bìng)根据客户(hù)需求提供定制(zhì)化的运营支(zhī)撑服务(wù)及(jí)技术(shù)服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会员卡等数(shù)字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要(yào)盈利(lì)模(mó)式是获得(dé)购(gòu)销差价或服务佣(yōng)金(jīn)，占(zhàn)公(gōng)司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量的公司，主要(yào)是卖视频(pín)会员和其(qí)他通用流量(liàng)，业绩(jì)过去(qù)几年看起来不错，但公司(sī)现(xiàn)金流(liú)越来越差，且互联网流(liú)量已经见顶，大互(hù)联网公司越来(lái)越不依赖(lài)买量(liàng)来(lái)拓广业务(wù)，感觉(jué)上市就是业(yè)绩顶峰。

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