5月(yuè)10日，有消息(xī)称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金(高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的(de)竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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