编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其十二生肖中张牙舞爪是哪些动物思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高(gāo)的(de)就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较(jiào)长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目(mù)前(qián)他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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