周一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了"“抄(chāo)底资金”笑了！单日净流入近(jìn)40亿(yì)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及(jí)资金的(de)上述流(liú)向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了(qī)炒(chǎ熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了o)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超预(yù)期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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