近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺(yì)术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热(rè)的(de)行(xíng)业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中(zhōng)国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息(xī)发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资(zī)本和游族网络(luò)对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第(dì)四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资(zī)也(yě)在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资(zī)的(de)企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰(bīng)文化(huà)传(chuán)播有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责任推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为(wèi)普(pǔ)思资(zī)本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现(xiàn)形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈(quān)子里很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于这(zhè)些(xiē)原(yuán)因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大(dà)笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区(qū)泽禧股权(quán)投(tóu)资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资(zī)有限公司为第三大(dà)股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人士(shì)去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的(de)长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个(gè)舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席(xí)卷而来，资(zī)本(běn)也闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出(chū)“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询(xún)创始人(rén)高(gāo)承远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性(xìng)，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的(de)不确定性(xìng)和不可(kě)复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确(què)定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可持续、良(liáng)性发展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行(xíng)业(yè)一样（如(rú)影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的(de)“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的(de)原因。

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