2022年是(shì)国内实施“双碳(tàn)战略”的攻坚之年(nián)，作为新(xīn)能源的重点(diǎn)领域，光伏(fú)设(shè)备(bèi)行(xíng)业备受瞩目。尽管在政策扶持和行业高成(chéng)长(zhǎng)性背(bèi)景下(xià)，上(shàng)市企业产量(liàng)不断扩(kuò)大，营收、归母净(jìng)利(lì)润不断增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)行业内(nèi)上中下(xià)游板块的盈利能(néng)力分化严重，亟待引起注意(yì)。

　　金融界上市公司研究院的数据显示，光伏设备产(chǎn)业(yè)链盈利参差不齐(qí)。光伏设备行业主(zhǔ)要分为5大板块，分别是上游的硅料(liào)硅(guī)片生产加工(gōng)板(bǎn)块，中下(xià)游的光伏加工设备(bèi)、逆变器、光(guāng)伏辅材和光(guāng)伏电池组(zǔ)件(jiàn)。利润结(jié)构整(zhěng)体(tǐ)呈现金字塔(tǎ)结(jié)构，上游板块处于金字(zì)塔底层，2022年3家相关企业净增(zēng)长的利润贡(gòng)献占(zhàn)比(bǐ)就高达55.59％，而中下游45家企业总体利(lì)润贡献(xiàn)度小，且毛利率(lǜ)不(bù)足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着2023年(nián)硅料硅片(piàn)价格(gé)下行预期增加，结(jié)合对企业经营数据变化的(de)分析，可(kě)以看出：光伏设(shè)备的(de)上(shàng)游将迎来降(jiàng)价与去(qù)库存阶段(duàn)，这对于(yú)中(zhōng)下(xià)游企业来说意味着(zhe)原(yuán)材料成(chéng)本得到控制，利于企业经营能力提升。

　　归(guī)母净利润突破千亿(yì)，八成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背(bèi)景下，作为清洁能源重(zhòng)要(yào)方向(xiàng)的(de)光伏设备(bèi)，市场加大对(duì)上(shàng)市(shì)公司的扶持力度(dù)。金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司研究院统(tǒng)计发现，行业中48家上(shàng)市公(gōng)司，有33家2022年获得的(de)政(zhèng)府补助较2021年增加(jiā)；累计获(huò)得政府补助54.63亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在(zài)政(zhèng)府加大扶持背后，与之同步的(de)是上(shàng)市企业经营规模(mó)不断扩(kuò)大，利润增速(sù)可观。产量方面来看，根据国(guó)家(jiā)能源局(jú)数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比(bǐ)增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件产量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看出，光伏制造端产量均(jūn)实现50％以上增速。

　　盈利方面(miàn)来看，2018年(nián)光伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业实现(xiàn)归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润118.05亿元(yuán)，至2022年增长至(zhì)1051.54亿元(yuán)，5年(nián)复合(hé)增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母净利润增(zēng)速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以(yǐ)内的企(qǐ)业，分别(bié)为(wèi)8家、12家和(hé)19家(jiā)。仅(jǐn)有福(fú)斯特、安彩高科(kē)等(děng)9家企业2022年业(yè)绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份(fèn)2022年实现归(guī)母净利润(rùn)23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电池片环节尤(yóu)其是大尺(chǐ)寸电池(chí)处于(yú)供不应求的状态，年(nián)内(nèi)累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能力持续提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备行业归母(mǔ)净利(lì)润增速(sù)居(jū)前的企(qǐ)业

做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思er="1" alt="1" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123728825.png">

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　上游板块毛利(lì)率(lǜ)2年增(zēng)长20个(gè)百分点，3家企业净(jìng)利(lì)润贡献过半

　　光伏设备行业整体毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛利(lì)率分(fēn)析(xī)发现，上中下游(yóu)呈现的结果参差不(bù)齐，上游硅料硅片享受到(dào)光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)的红利，行业有竞争壁垒，参(cān)与厂(chǎng)商较少，企业毛利率(lǜ)较高；而中下(xià)游多数板块毛利率不及(jí)行业平均。

　　数据显示，上(shàng)游的硅料硅片2020年毛利(lì)率为23.19％，在5个板块中毛利(lì)率第2低，仅高过(guò)光伏电池组件。但2022年板块毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行业毛利率(lǜ)最高的板块。

　　硅料硅(guī)片板(bǎn)块毛(máo)利率(lǜ)较快提升，首先是源于供(gōng)不应求背景下的涨价。作为光伏设备行业的原材料方，硅(guī)料硅(guī)片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但从(cóng)2020年以(yǐ)来(lái)的数据来(lái)看，硅片(piàn)价(jià)格依(yī)然处于高位。特别是上半年(nián)硅片价格(gé)持续高位(wèi)运行(xíng)，硅片(piàn)需求端旺盛(shèng)之下，众多硅片(piàn)、电池厂(chǎng)商纷纷(fēn)与硅(guī)料(liào)企业签订巨额订单，提(tí)前完成备货(huò)。

　　上(shàng)游的头(tóu)部企(qǐ)业代表(biǎo)之一通(tōng)威股份，曾在2022年报中提及量(liàng)价双(shuāng)升(shēng)，指出受(shòu)益于多晶硅产能缺口，相(xiāng)关产品持续扩产，价格同比上涨显著，进(jìn)而带动(dòng)毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进(jìn)入壁垒高，深耕该领域的企业容易(yì)形(xíng)成规模效应。这(zhè)一板(bǎn)块仅有3家上(shàng)市(shì)公司，不容易形成(chéng)恶性竞(jìng)争。2022年，3家(jiā)企业业绩均(jūn)呈(chéng)现爆发式(shì)增长(zhǎng)，平均(jūn)归母净利润增速(sù)为172％，特别是大(dà)全能源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)234.06％，业绩增(zēng)速领先(xiān)。

　　值得注意的是(shì)，48家光(guāng)伏设(shè)备行(xíng)业2022年累计归(guī)母净利润增长606.30亿元，而通威股份、大全能源(yuán)和TCL中环3家硅料硅片企(qǐ做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思)业归母净利润就增长(zhǎng)了337.05亿元(yuán)，占(zhàn)比(bǐ)为55.59％。而(ér)这3家企(qǐ)业(yè)2022年总共实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占光伏设备行业(yè)整体归母净(jìng)利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企(qǐ)业经营情况

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中(zhōng)下游”内卷(juǎn)”，中游两大板(bǎn)块平均毛利率不(bù)超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中下(xià)游(yóu)涉及(jí)光(guāng)伏电池(chí)组(zǔ)件、光伏辅材等领(lǐng)域参(cān)与厂商较多，企业间竞(jìng)争激烈。整体而言(yán)，光伏设备中(zhōng)下游板块2022年(nián)毛利率呈现(xiàn)下行趋势，45家企业平均毛(máo)利(lì)率下滑0.72％，进(jìn)而影响公司盈利情况。上(shàng)游硅(guī)料硅片(piàn)爆赚的背后，是中下游45家企业2022年(nián)归母净(jìng)利(lì)润(rùn)累(lèi)计增长269.25亿元，净利(lì)润(rùn)增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来(lái)看(kàn)，中下游(yóu)领(lǐng)域的光伏加(jiā)工设备和(hé)逆变器毛利率3年来基本持平(píng)，而(ér)光伏(fú)辅(fǔ)材和光伏电池(chí)组件毛利(lì)率下滑明显，特别是光伏电(diàn)池组件成为毛利(lì)率最低的板块。

　　表格：光伏设(shè)备(bèi)行业不同(tóng)板块的毛(máo)利率(lǜ)情(qíng)况

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪(hù)深300的(de)头部企业隆基绿(lǜ)能(néng)毛利率仅有15.38％，居板块第(dì)2。航天机(jī)电、协鑫(xīn)集成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖(gài)18家企业，企业数量(liàng)较多竞(jìng)争(zhēng)激烈(liè)。这(zhè)一板块毛利率2020年以来逐(zhú)年下滑，2022年平(píng)均毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨(zhǎng)价等因素影响，福莱特的(de)主业光(guāng)伏玻璃毛利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)12.39个百分点(diǎn)，影响整体毛利(lì)率。

　　相比而言(yán)，逆变器板块有(yǒu)6家企(qǐ)业，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率(lǜ)在该板(bǎn)块第一，达(dá)到42.75％。此外(wài)，作为逆变(biàn)器板块(kuài)的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升(shēng)2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)以上。公司去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备(bèi)全球累计装机量(liàng)已突破340GW，逆变器在全球主流市场占(zhàn)有率(lǜ)第一。

　　硅料硅片(piàn)存货(huò)周转速度放慢，中下游盈(yíng)利(lì)能(néng)力有望(wàng)改善

　　光伏设备行业上游“躺赚”，中下游“内卷”是行业(yè)写照(zhào)，而自2022下半年硅料(liào)硅片价格自高位走出下行趋(qū)势，行(xíng)业格局将发生怎(zěn)样(yàng)的改变？

　　数据(jù)显示(shì)，相比(bǐ)2022年单(dān)晶硅等硅(guī)片(piàn)的阶段高(gāo)点，多数(shù)硅片(piàn)价格下跌(diē)幅度超(chāo)过(guò)30％。根据中国有(yǒu)色金属工业(yè)协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均(jūn)价降至5.25元/片(piàn)，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降至(zhì)7.28元/片，周环比降幅(fú)为9％。

　　从3家硅(guī)料硅(guī)片(piàn)企业的经(jīng)营数据也(yě)可看(kàn)出硅片(piàn)价(jià)格下跌对上(shàng)游公司盈(yíng)利的影(yǐng)响。今(jīn)年一季度，大(dà)全能源实(shí)现归母净利润29.11亿(yì)元(yuán)，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期(qī)增长(zhǎng)动(dòng)能放缓。

　　另(lìng)外，3家企业今年一季度(dù)存货周转率数据发现，无论(lùn)是(shì)环比还是(shì)同比，相(xiāng)较而言都(dōu)有明显下行趋势，说明当前有(yǒu)库存积压(yā)风险(xiǎn)。以大全(quán)能源为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图片：硅(guī)料硅片企业存货周转率变(biàn)化趋势

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料(liào)硅(guī)片面临短期(qī)供过于求的局面，在清理库存的阶(jiē)段下，硅片价格还有进(jìn)一步下行(xíng)空(kōng)间。这(zhè)对于光伏电池组(zǔ)件、光伏加(jiā)工设备等(děng)对中(zhōng)下游(yóu)板块，将能较(jiào)好控制原材(cái)料成本，对提升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思