北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的(de)时候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不(bù嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道(dào)会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽(suī)然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误(wù)的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量(liàng)的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个(gè)国(guó)家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的(de)经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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