财联社记者近期从(cóng)行业内了解到，信(xìn)贷市(shì)场需求低迷持(chí)续之(zhī)下，部分银行出现了(le)贷款最优惠利率(lǜ)与同(tóng)期理财(cái)收(shōu)益(yì)率倒(dào)挂(guà)或接近倒挂(guà)的罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年(nián)化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比(bǐ)较(jiào)难。房贷和(hé)前十年(nián)比那都是放不出去的。”4月25日，中部一(yī)家大型城商行相关负(fù)责人对财联社记(jì)者说(shuō)。

　　这种情况(kuàng)并非(fēi)个案。4月26日(rì)，财联社记者向(xiàng)兴业、广(guǎng)发等(děng)多(duō)家银奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(yín)行(xíng)了解到，当前抵押贷款(kuǎn)最优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与(yǔ)一(yī)季(jì)度(dù)情况相比，贷款利(lì)率水(shuǐ)平仍(réng)在(zài)进一步下滑(huá)。

　　而普益(yì)标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环(huán)比增加22款(kuǎn)，其中86款为(wèi)开(kāi)放式产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式(shì)产(chǎn)品，其平均业绩比较基(jī)准为3.66％，环比下(xià)跌(diē)0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财联社记者表示(shì)，正常情况下贷(dài)款利率(lǜ)要高于(yú)理财收益，否则(zé)会形(xíng)成(chéng)套利空间。近期出现的收益率(lǜ)倒挂的(de)情况的确多(duō)年来少见。这种情况(kuàng)本(běn)质(zhì)上(shàng)反映实体经(jīng)济需求不足，资金可能在金(jīn)融市(shì)场空转的信号(hào)。

　　走低(dī)的贷款利率VS走高的理财收益(yì)率

　　4月23日，央行国际司司长金(jīn)中夏对(duì)外表示(shì)，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院(yuàn)决策部署，采取了很多措施做好金融支(zhī)持稳(wěn)外贸工(gōng)作。首先是降低实体(tǐ)经济融资(zī)成本(běn)。2022年，我国企业贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率同比下(xià)降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计(jì)数据发布会上(shàng)公布的数(shù)据显示，3月份银(yín)行体系(xì)新发(fā)企业贷(dài)加权平均(jūn)利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系(xì)新(xīn)发企业贷款加权平均利率(lǜ)水平，并没有(yǒu)考(kǎo)虑区域差异。财(cái)联社记者注意(yì)到(dào)，在部分资(zī)金充裕的一线城市利率(lǜ)水平下(xià)沉更快(kuài)，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区(qū)新奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒发放企业贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析认为，一季(jì)度(dù)的贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求非常好，央行今年(nián)一季度(dù)公布的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近(jìn)贷款需求(qiú)有下降趋势(shì)，如近期(qī)票据转(zhuǎn)贴现利(lì)率(lǜ)下降，表示(shì)银行(xíng)贷款(kuǎn)需求较(jiào)差，需要购买票据来填充贷款(kuǎn)额(é)度。

　　与新发放贷款市场当前的(de)不景气形成(chéng)鲜明对(duì)比的是，一(yī)季度(dù)理财(cái)市场的收益率却(què)在(zài)节节回升。普(pǔ)益(yì)标准数据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公(gōng)司存续理财(cái)产品14892款，占全市场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续(xù)开放式固收类理财产品（不含现金管理类(lèi)产品）的近(jìn)1个(gè)月年化收益率(lǜ)的平(píng)均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，4月24日封闭(bì)式理财平(píng)均(jūn)基(jī)准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基(jī)准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单利(lì)差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便与(yǔ)新发理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率相(xiāng)比，当(dāng)前(qián)银行新发贷款的利率也不(bù)占优。普益(yì)标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日(rì)）全(quán)市(shì)场新发(fā)理财产品(pǐn)中，开放(fàng)式(shì)产品平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，封(fēng)闭式产品平(píng)均业绩比较(jiào)基(jī)准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现(xiàn)空转套(tào)利可(kě)能

　　多位受访金融(róng)行业人士对记(jì)者表示(shì)，当前新发贷款利率和理财收益率之(zhī)间出(chū)现倒(dào)挂(guà)是(shì)多年(nián)来罕见(jiàn)的情况。部分人士认(rèn)为，应该警惕当前非(fēi)对称利率政策之下，贷款、存款和(hé)金融市场(chǎng)之(zhī)间出(chū)现收(shōu)益“套利”空(kōng)间(jiān)的(de)可能(néng)。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师刘银平对财联社记者表示，理财产(chǎn)品收益率超过银行(xíng)贷款利率，可能会(huì)给部分客户钻空子的机会，从银(yín)行那里(lǐ)获取的低息贷(dài)款没有投入实际经营，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致资金(jīn)空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在这种现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩(jì)比较基准不代表(biǎo)实(shí)际收益率，净值是不断波动的(de)，不会(huì)一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净(jìng)值化转型之后对企业的吸引力(lì)有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室(shì)主任曾刚对(duì)财联社(shè)记者表示，理财(cái)收益(yì)与金融市(shì)场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是(shì)即期(qī)的贷款利(lì)率与发行当期定(dìng)价(jià)的理财收益率(lǜ)的差(chà)异，在市场利率快速(sù)下行的时容易出现这种(zhǒng)收益率不(bù)同(tóng)步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷款(kuǎn)利率(lǜ)继(jì)续下行(xíng)，意味(wèi)着当期(qī)发行(xíng)的理财产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段(duàn)时间的理财产品收益率会(huì)进入下行(xíng)通(tōng)道。

　　这一判断(duàn)得到银行业内人(rén)士的认(rèn)同。4月25日(rì)，某城商行广(guǎng)州(zhōu)分行负责人对财联社表示(shì)，该行已(yǐ)经关(guān)注到理财(cái)收益(yì)和存贷款利差的情况(kuàng)，理财与贷款利率(lǜ)差距过大(dà)必然引(yǐn)发资金(jīn)空转套利，这与货币政策初衷不符(fú)。估(gū)计下(xià)一步理财产品收益(yì)水平要(yào)降(jiàng)低到(dào)3％以下。

　　一(yī)家头部银行(xíng)理财(cái)子负责人对财联社(shè)记(jì)者表示，考虑(lǜ)到理(lǐ)财产品(pǐn)底层(céng)资产大多数为债券，而债(zhài)券市场发行人大(dà)多是大型企业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等级比大型(xíng)企业要低，所以(yǐ)个贷的定(dìng)价理论(lùn)上要(yào)比(bǐ)理财收益率高才对。现在出现个贷定价(jià)和理财产(chǎn)品持(chí)平，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)倒挂，这只能说明个人部门当前的(de)信贷需求不足，没有什么人想贷(dài)款，导致资金(jīn)空转，这也是近年来比(bǐ)较罕见(jiàn)的情况。”该(gāi)负责人表示(shì)。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持(chí)续下行未来新发理财产(chǎn)品收(shōu)益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一致的，新发的(de)收(shōu)益率未(wèi)来会下来(lái)，近期整(zhěng)体的趋势也是(shì)这样。一些存量的产品年化收益率(lǜ)近期大幅(fú)上行，主(zhǔ)要是因为底层资产是去(qù)年利率高位时(shí)候拿的(de)，在利(lì)率走低(dī)预期(qī)下，其净值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差(chà)承压(yā)将推动存款利率进(jìn)一步(bù)下行

　　受访银(yín)行人士对财联社记者称(chēng)，当前贷(dài)款端(duān)定价疲软的现状，也是有(yǒu)关方(fāng)面不断(duàn)出手规范存(cún)款利率的(de)核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城(chéng)商行负责人对记者表示，在贷款(kuǎn)定价上不去的(de)情况(kuàng)下，未来存款利率持续(xù)下行(xíng)应该是大(dà)趋势，否(fǒu)则银行净息差承受(shòu)的压力将是巨(jù)大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多(duō)，之(zhī)前理(lǐ)财波(bō)动的影(yǐng)响还(hái)没完全消除，很多客户的(de)资金(jīn)还(hái)没有出(chū)来(lái)，都(dōu)压在储(chǔ)蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场观点认为(wèi)，一旦(dàn)第二季度(dù)贷款需求走弱得(dé)到(dào)确认，意(yì)味(wèi)着贷款利率(lǜ)依然有(yǒu)下降的可能性(xìng)和空间，银行(xíng)息差水平面临更(gèng)艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季度显示(shì)，截至(zhì)3月末，该行净利息收益率(lǜ)和净利差从(cóng)去(qù)年末的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队最(zuì)新研报认为(wèi)，未来存款市场成本管(guǎn)控仍有后(hòu)手牌，“类活期”存(cún)款是重要抓手。其预计(jì)，后(hòu)续对于存(cún)款定价(jià)自(zì)律管(guǎn)理的(de)手段包括但不限于以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)面(miàn)。首先(xiān)，协定存款、通知存款等(děng)创新类活(huó)期存款有(yǒu)可能将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定期存(cún)款而言，同时(shí)有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期”存款缺少政策指引，未来或(huò)将对这类产品比照活期(qī)存款进行(xíng)规范；其次，同业存款套壳(ké)协(xié)议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存(cún)款(kuǎn)仍须(xū)规范，后续或将结构(gòu)性(xìng)存款的（保底收(shōu)益+期权(quán)价值(zhí)）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构(gòu)性存款利率。

　　王一峰团队测算认为(wèi)，如果全部企业(yè)活期存款(kuǎn)利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平(píng)，则上市(shì)银(yín)行(xíng)企业活期存款(kuǎn)成本率(lǜ)加权平均(jūn)降幅在30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒