今年(nián)以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的(de)港股数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(东莞属于几线城市kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W东莞属于几线城市、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳(wěn)回(huí)升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续(xù)增(zēng)加，非制造业(yè)恢复(fù)速度(dù)加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资(zī)区(qū)域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法(fǎ)的整合能力(lì)，通(tōng)过(guò)推出人工智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于(yú)中(zhōng)国内地，中国(guó)内地(dì)经(jīng)济(jì)的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公(gōng东莞属于几线城市)司(sī)盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的(de)行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的(de)机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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