在股市(shì)高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加(jiā)前瞻性布(bù)局华大基因有国家背景吗产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基(jī)金的(de)基金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计算(suàn)华大基因有国家背景吗）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金(jīn)大(dà)多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的(de)发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度(dù)而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范(fàn)围的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资华大基因有国家背景吗金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到(dào)一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的(de)购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等(děng)方(fāng)面(miàn)具(jù)有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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