北京时间周五(wǔ)晚间，备(bèi)受(shòu)关注的(de)4月美国非(fēi)农数据出(chū)炉，其(qí)中新(xīn)增(zēng)就(jiù)业25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下(xià)降的节(jié)奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均(jūn)小(xiǎo)时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利好(hǎo)的是，美国劳(láo)工(gōng)部将今年2月(yuè)和3月非农数(shù)据均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续(xù)承压(yā)的(de)美国(guó)地区银(yín)行(xíng)股也获(huò)得喘息(xī)的(de)机会(huì)。截至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指数短线(xiàn)拉升(shēng)35点；美国10年期国(guó)债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分(fēn)析(xī)师周之云告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，周五晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于前值且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预(yù)测(cè)的(de)中值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达到9个月以来(lái)的最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到，美(měi)国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了(le)裁员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农(nóng)就业(yè)的季节性因(yīn)素相对于新冠大(dà)流行前也有了有利(lì)的(de)发展，为就业人(rén)数的增长提(tí)供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们还是应该对就业数据保持一(yī)定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就(jiù)业机(jī)会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继(jì)续下降，为连续第三个(gè)月(yuè)下跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与(yǔ)其他劳(láo)动力市场数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降温。包括最近几周的(de)首次(cì)申请(qǐng)失业金人数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上(shàng)看(kàn)，周(zhōu)之(zhī)云(yún)认(rèn)为(wèi)，加(jiā)息会导(dǎo)致消费者信贷和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等，从而(ér)减缓(huǎn)经济增(zēng)长。短期强(qiáng)劲(jìn)的非农就业数据会让市场对于(yú)下半年货(huò)币政(zhèng)策放松(sōng)进程(chéng)有所改变(biàn)，进而(ér)对商品的流动性(xìng)溢价部分有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期来(lái)看，美国会继(jì)续(xù)朝(cháo)着衰退的方向前(qián)进，后市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增人数超预期将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步入(rù)调整。对于贵(guì)金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益于其(qí)金融属(shǔ)性，尤其是市(shì)场预(yù)计5月是美联储最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，且预(yù)计9月之后(hòu)可能降息(xī)，这导(dǎo)致美元名义(yì)利率(lǜ)回落，在通胀温和回落的(de)情况下(xià)，美元实际利(lì)率(lǜ)有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议(yì)息会(huì)议如(rú)期加息25个(gè)基点，将政策利率联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者(zhě)发布会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声(shēng)，因此美(měi)元(yuán)指数(shù)和美债收(shōu)益率大幅(fú)回落。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后(hòu)声明表示，委员会(huì)将(jiāng)密切关注未来发布(bù)的(de)信息，并评估其对货币政策的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示(shì)，美联储焦点(diǎn)仍(réng)在双(shuāng)重使命(mìng)上。这意味(wèi)着美(měi)联(lián)储是否结(jié)束加息需要看到(dào)通胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需要(yào)看到就业市场出现(xiàn)明显恶(è)化。从历史经验(yàn)来看，美联储加(jiā)息看通(tōng)胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期货贵金(jīn)属分析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升温叠(dié)加市(shì)场预期(qī)美联储年内或将降息(xī)，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益(yì)率、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短(duǎn)线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报告，这让(ràng)美(měi)联(lián)储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停(tíng)加息，甚至可能很快(kuài)就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配(pèi)合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数据和(hé)时薪(xīn)增速(sù)全面超预期(qī)，表明(míng)美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分(fēn)强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联(lián)储可能会在(zài)较长时间内维持(chí)高利率环(huán)境(jìng)，且6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于(yú)预期(qī)或在短期提振美元(yuán)指数和美(měi)债(zhài)收(shōu)益率，从(cóng)而打压(yā)贵金属的涨势(shì)，但(dàn)中期看，美联(lián)储5月会议(yì)加(jiā)息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)加大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获(huò)得(dé)提振而(ér)走强，使均值平台(tái)不断上(shàng)移。”广发期货(huò)贵金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮(lún)美联储停止降息后(hòu)的表现云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖来(lái)看，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济仍市场偏(piān)强运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未(wèi)再次(cì)加息，而贵(guì)金属则在美(měi)债收益率持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情(qíng)况不同的(de)是，通(tōng)胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而黄金价格(gé)对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离(lí)降(jiàng)息仍(réng)有时(shí)间，美联储表示(shì)美国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但高利(lì)率(lǜ)环境下美国银(yín)行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和(hé)银(yín)行宣(xuān)布被接管收购(gòu)后，因(yīn)银行业长期(qī)存(cún)在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出(chū)现(xiàn)股价暴(bào)跌(diē)。存款仍在持续流出使云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖银行(xíng)融资(zī)成本正在攀升，信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)将不断向(xiàng)实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资(zī)和库存对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映出一定(dìng)的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行压(yā)力不断(duàn)上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上(shàng)在风(fēng)险和(hé)衰退的共同影(yǐng)响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率(lǜ)和美元指数将持续(xù)承压(yā)，避险需(xū)求(qiú)提振下(xià)，贵金属(shǔ)价格有望(wàng)再(zài)创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入配(pèi)置思路(lù)，短线(xiàn)则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金(jīn)的需(xū)求实(shí)际上是明显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金协会公布的(de)数据显示，今年第一季(jì)度剔除(chú)场外交易(yì)的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各国央(yāng)行和中国消费者需求(qiú)较高，但其余(yú)投资(zī)者购买量(liàng)的减少抵消了(le)这(zhè)一增长(zhǎng)。其中(zhōng)对黄金价(jià)格其关键作用的黄(huáng)金(jīn)投资需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度(dù)有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实(shí)物金(jīn)条和硬币方面的黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面(miàn)，由于美国经(jīng)济指标(biāo)耐用品(pǐn)订(dìng)单等指标走弱，商(shāng)品(pǐn)属性更强的(de)白(bái)银因(yīn)需求(qiú)受经济下行拖累(lèi)而涨幅受(shòu)限。因此，金(jīn)银(yín)比价大概(gài)率继续(xù)攀升(shēng)。世界白银协会预计2023年(nián)白银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联(lián)储加息25个基(jī)点在议息前已经被充(chōng)分计提，议息前(qián)的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为(wèi)议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美联(lián)储下(xià)半年大概率(lǜ)暂(zàn)停加(jiā)息并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将继(jì)续(xù)下(xià)行，贵金属中长期仍(réng)具有较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则认为(wèi)，对于(yú)黄金(jīn)而(ér)言，市场(chǎng)寄希(xī)望(wàng)于美联储最后一次加息落地然(rán)后转降(jiàng)息预(yù)期，从而刺(cì)激价格继续(xù)高(gāo)走(zǒu)，从这个角度考虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的(de)可能性。但(dàn)当(dāng)前美通胀仍在(zài)高(gāo)位，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖派，5％的利率可能会维系较长一(yī)段时间，且(qiě)高利率环境到(dào)底会对经济和金融市场(chǎng)产生怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前(qián)看多(duō)观点出奇一(yī)致，且(qiě)海外看多(duō)头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的(de)情(qíng)况下(xià)，对待(dài)金价节(jié)节攀高的观(guān)点谨慎为上。

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