金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的外(wài)币贷款折(zhé)合人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下(xià)：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核(hé)，然后(hòu)在下(xià)季(jì)初发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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