个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)代销主渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金(jīn)最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化(huà)画像和(hé)客(kè)户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可(kě)行的(de)产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的养老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个(gè)人(rén)养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结(jié)构和(hé)不同资金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的(de)补充养老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人则表(biǎo)示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化(huà)服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机(jī)结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好(hǎo)的(de)客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个(gè)人(rén)养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低(dī)相关性的金融(róng)资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的(de)同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有(yǒu)以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提供基(jī)于客户(hù)需求和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看(kàn)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kā1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算i)户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充(chōng)分利用(yòng)资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的(de)经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户(hù)的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足(zú)客户(hù)多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账(zhàng)户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商(shāng)营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单(dān)位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们(men)在(zài)日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在(zài)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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