随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季(jì)度末，成立英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但(dàn)行(xíng)业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超(chāo)预期的(de)方向。

　　易(英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路带动(dòng)下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估(gū)值处均(jūn)在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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