4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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