4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也(yě外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了(le)市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的(de)关注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费下外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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