A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅(máo)台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年(nián)来股王(wáng)变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银行(xíng)依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这(zhè)一(yī)历史性事件背(bèi)后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数(shù)据显示，当(dāng)前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化(huà)深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络(luò)的进一步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业(yè)务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的(de)三大运营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大(dà)多(duō)股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本(běn)次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发(fā)、船(chuán)舶业跌(diē)入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出(chū)的(de)是，上(shàng)述公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩(shuǎi)开这(zhè)些曾(céng)经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动(dòng)，为什么此前(qián)市值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两(liǎng)个(gè)重要原(yuán)因。一(yī)方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基(jī)础设施(shī)企业，需要持续(xù)不(bù)断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今(jīn)年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明(míng)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)可(kě)能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味(wèi)着届时(shí)全(quán)年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能(nén幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班g)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年移(yí)动云收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内(nèi)业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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