5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　音域划分从低到高，人声音域划分trong>延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势(音域划分从低到高，人声音域划分shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经(jīng)济资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看实体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率(lǜ)持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超(chāo)额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预(yù)期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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