随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革三只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分(fēn)别为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继(jì)续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益(yì)类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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