5月迎来开门红，A股成(chéng)交额连续(xù)20日保持在1万亿以上，市场对于人工(gōng)智能、消(xiāo)费、新能源等板块看法分歧较大，截至(zhì)5月4日，已有多家(jiā)券(quàn)商发布了5月金股(gǔ)和(hé)策(cè)略。

　　一(yī)、5月金股出炉，传(chuán)媒、银(yín)行关注度提升最(zuì)大

　　截至5月(yuè)4日(rì)，15家券商共(gòng)计(jì)推荐了(le)154只金股(gǔ)，从行(xíng)业(yè)来看，机械设备行业板块暂(zàn)时是5月机构人气最高(gāo)的板块，占比接近1成，银行(xíng)板块罕见出现多(duō)只金股，两者一定(dìng)程度与中特(tè)估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人工(gōng)智能(néng)/TMT产业(yè)出(chū)现分化，传媒板块关注度(dù)提升最为明显，计算(suàn)机板块关(guān)注度(dù)则快(kuài)速下降，这也与4月份行(xíng)情(qíng)走势相互印证(zhèng)，传媒板块率(lǜ)先突破，可能会成为AI概(gài)念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零(líng)售(shòu)的(de)关注度也小幅(fú)回暖，可能与淄(zī)博烧烤和五一(yī)旅游市场的火爆(bào)有关(guān)。

　　从(cóng)各家(jiā)券(quàn)商推荐的(de)金股标的(de)集中度来看，150多(duō)只金股中，有(yǒu)22只金(jīn)股同时被(bèi)2家(jiā)及以(yǐ)上的机构共(gòng)同(tóng)推荐(jiàn)。其(qí)中三只(zhǐ)传媒股同时获得3家(jiā)以上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是(shì)三七互娱(yú)、腾讯(xùn)控股和(hé)、恺英网络。

　　传媒(méi)板块(kuài)受关注(zhù)的(de)逻(luó)辑也主要是两点(diǎn)：1.底部(bù)复苏，2.版号(hào)放开后(hòu)，新产品（游戏）有(yǒu)望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金股策略表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前(qián)茅(máo)，精测电子贡献其中绝大多(duō)数收益，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券以(yǐ)12.42%的收益紧随(suí)其后。总体来看，34家券(quàn)商(shāng)中仅(jǐn)11家券商金股(gǔ)策略盈(yíng)利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几(jǐ)期，主(zhǔ)要与大盘(pán)行情的撕(sī)裂(liè)有关(guān)。

　　这种极端(duān)行情的演绎体现在热门金股上则表现为(wèi)“全(quán)军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机(jī)构(gòu)的(de)金股中仅(jǐn)宁德时代涨(zhǎng)幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州老窖则出现(xiàn)了10%以上的回(huí)撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为(wèi)4月涨(zhǎng)幅最高的金股。

　　三、5月行情(qíng)怎(zěn)么走？机构多(duō)数持保守(shǒu)看法

　　各大券商对五月份的(de)投资方向做(zuò)了预判，综合(hé)多家观点，券商们(men)对五月的大(dà)盘(pán)的看法比较保(bǎo)守(shǒu)，建议多看少动(dòng)，推荐(jiàn)较(jiào)多的行业是电气(qì)设备、消费、医药(yào)、军(jūn)工，对地产股的走势机构有分(fēn)歧，区域规划、券(quàn)商、沪港通、个股期权则因有事件驱动所(suǒ)以有短期的机会。

　　安(ān)信策略阐述(shù)了美(měi)国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述(shù)的是每(měi)年5月到10月(yuè)股票市场的相(xiāng)对弱(ruò)势。这(zhè)有悖于(yú)现代投资(zī)理(lǐ)论(lùn)，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我(wǒ)们也发现了明显的(de)“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全(quán)A指数在(zài)5月出现上(shàng)涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场表(biǎo)现，则四(sì)年均报下跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的(de)微刺激(包括重大项目的陆续推出和开工(gōng))不会停止(zhǐ);同时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价格风险的容忍度正在降(jiàng)低，但在投(tóu)资缺口重回下(xià)行通道(dào)、通胀继续低位徘(pái)徊的经(jīng)济周期格局下，只托不举、定点(diǎn)发力(lì)的“微刺激”难以(yǐ)扭(niǔ)转(zhuǎn)市(shì)场有(yǒu)底无高度的(de)现状。

　　申万策略认为市场依(yī)然维(wéi)持震荡(dàng)格局(jú)，长期看二级(jí)市场估值体系(xì)国际化是趋势，优质成长有望(wàng)迎来深蹲(dūn)起跳的(de)机会(huì)，可以(yǐ)做一把反(fǎn)弹，国企改(gǎi)革红利释放非常值得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策(cè)略判(pàn)断在去杠杆的背(bèi)景(jǐng)下，要(yào)么(me)减少(shǎo)负债(zhài)，要么(me)增加资(zī)本，减(jiǎn)负债会带来(lái)经(jīng)济收缩压(yā)力，增资本会带来股票供给压力，市场尚未(wèi)走出这(zhè)种被动局面的影响。PMI数(shù)据显示经济银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄下行压力暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚无法(fǎ)期望经济会出现持续或(huò)者大幅(fú)改善;资金(jīn)利(lì)率的回落(luò)是衰退性的，不(bù)意味(wèi)着流(liú)动性出现主动(dòng)式改善;风险偏好受刚性(xìng)兑付打破预期影(yǐng)响仍难以出现改(gǎi)善;IPO开闸预期增加(jiā)股票供(gōng)给担忧。总体上(shàng)仍维持二季(jì)度投(tóu)资策略(lüè)观点，谨慎(shèn)为上(shàng)，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽车、食品饮料(liào)等一(yī)线白马等(děng)业绩(jì)增长确定性高、估(gū)值(zhí)不高，可(kě)以(yǐ)有相对收益。(关(guān)键词：医药、食品饮料(liào)等白马(mǎ)股(gǔ))

　　海通(tōng)策略(lüè)展望5月市场(chǎng)环境，一些积极因素正(zhèng)出现，将(jiāng)给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面(miàn)，政策底限(xiàn)思维仍(réng)在，悲观预期或修正。(2)微观面，部(bù)分龙头成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)业绩仍(réng)靓(jìng)丽(lì)。(3)市场(chǎng)面，政策(cè)性、事件(jiàn)性亮点望提振(zhèn)市场情绪。从管(guǎn)理层的政策取向来看，短(duǎn)期打破(pò)概率(lǜ)偏(piān)低，震荡市(shì)特征没变(biàn)。短(duǎn)期市场(chǎng)下跌后(hòu)5月(yuè)有(yǒu)些积极因素出现，建议备战回调(diào)后(hòu)的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速下行确立，并将继续;其次(cì)，前期小批多(duō)次(cì)的(de)微刺激下(xià)，市场对(duì)短期经济预期偏乐(lè)观，而实(shí)际政策效果(guǒ)难以对冲来自(zì)房地产等领域(yù)带来的经(jīng)济下行动能，基本面预期很有可能下(xià)修;再(zài)次(cì)，改革和结构调整(zhěng)依(yī)然是政策主要目(mù)标，政府不托底，政策不全面放(fàng)松的(de)情况下，房地产风险发(fā)酵(jiào)，IPO重(zhòng)启对风(fēng)险偏好都有不利(lì)影响。监管(guǎn)部门的维稳措施亦难(nán)以改变基本面(miàn)弱平衡向下打破的趋势(shì)，5月份市场仍(réng)将(jiāng)继续维持弱势下跌格局。

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