个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系(xì)和与(yǔ)投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时值个(gè)人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售(shòu)资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)负(fù)责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产(chǎn)品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对于(yú)金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类(lèi)产品的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户(hù)特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何(hé)让投(tóu)资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全(quán)行业第三位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了(le)基(jī)金交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的(de)全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上(shàng)寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户(hù)分类服务(wù)方面，会(huì)根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资(zī)意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)是一(yī)个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客(kè)户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客及投教(jiào)方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策(cè)略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人则(zé)表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平(píng)安(ān)稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的(de)同时又规(guī)避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投(tóu)资者比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给(gěi)客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行(xíng)等(děng)机(jī)构相比，券商如何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客(kè)户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国(guó)保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其(qí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务负(fù)责(zé)人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后(hòu)的(de)企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市(shì)提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年(niá中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高n)金综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户认(rèn)识程度(dù)在(zài)不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在(zài)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个(gè)人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重要的。

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