周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期cos180°是多少，cos180度等于多少净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒngcos180°是多少，cos180度等于多少)份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可(kě)能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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