“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大(dà)增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未(w反函数常用公式大全，反函数运算公式èi)来两次(cì)会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均(jūn)三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表反函数常用公式大全，反函数运算公式现亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生产连(lián)续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市(shì)场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预(yù)计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱(chàng)了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确(què)表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月(yuè)会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市(shì)场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激(反函数常用公式大全，反函数运算公式jī)烈(liè)。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要(yào)战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观(guān)

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据(jù)来(lái)看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值(zhí)以下(xià)的(de)概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压(yā)力(lì)加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天(tiān)然(rán)橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人(rén)民币(bì)汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要因素，随(suí)着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续(xù)承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资金再次(cì)做(zuò)多的意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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