5月10日(rì)，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也(yě)是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银(yín)行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度(dù)，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使(s阿富汗是哪一年灭亡的hǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度(dù)货政例(lì)会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而短债(zhài)基(jī)金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：阿富汗是哪一年灭亡的目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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