今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》板块方(fāng)面，看(kàn)好(hǎo)政策(cè)优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的投资(zī)力度(dù)，提(tí)升港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金(jīn)重仓的(de)前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域。其(qí)中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在(zài)一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方(fāng)制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以(yǐ)及突(tū)发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市(shì)场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等板(b将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》ǎn)块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径(jìng)表示(shì)，港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股价均(jūn)处在(zài)价值投资(zī)区(qū)域，具(jù)有良好的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外(wài)输(shū)出算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业(yè)快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自(zì)下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国(guó)资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在(zài)低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资(zī)产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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