4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉(mián)花(huā)的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度世界上性功能最强的国家是哪个国家棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)世界上性功能最强的国家是哪个国家显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬(tái)升。

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