大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在(zài)加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全(quán)年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场(chǎng)及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(sh顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗í)结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一(yī)次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗完成最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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