中国金融行(xíng)业加速对外开放(fàng)，外(wài)资券商们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近(jìn)日(rì)，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中，仅有4家在2022年什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型取得盈利，另(lìng)外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩(mó)根大通证券2022年业(yè)绩(jì)突飞(fēi)猛进，当(dāng)年净(jìng)利润达(dá)到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券(quàn)同期获(huò)批(pī)的野村东方国(guó)际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业(yè)绩分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内拥有外(wài)资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券(quàn)商面临(lín)的“一参一控(kòng)”问题如何解决(jué)，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行(xíng)业热(rè)词(cí)。而(ér)透(tòu)视各家外(wài)资(zī)券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”来看，依(yī)托(tuō)于各(gè)自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控(kòng)股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家证(zhèng)券公司(sī)来(lái)说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈态势(shì)，来自(zì)“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日前(qián)，中证协公布各(gè)家券(quàn)商(shāng)2022年年(nián)报(bào)/财务数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在(zài)2022年的“券商(shāng)小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别(bié)为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野村东方国(guó)际(jì)证券则延续自成(chéng)立(lì)以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股(gǔ)东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩(jì)较(jiào)上(shàng)年出现(xiàn)明(míng)显进步，但(dàn)仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年实现营业(yè)收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和(hé)证(zhèng)券(quàn)和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会(huì)批文，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初(chū)完(wán)成工(gōng)商登记(jì)，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期(qī)有所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行业(yè)营业(yè)收入普遍(biàn)下降，外(wài)资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业(yè)务费(fèi)用、员工薪(xīn)酬等支出过(guò)高(gāo)，在展业初(chū)期容易导致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券商相(xiāng)比，外(wài)资(zī)控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是(shì)经纪、投(tóu)行(xíng)等传统业(yè)务。

　　例(lì)如，瑞信证券(quàn)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其当年投行(xíng)业务(wù)手续费(fèi)及佣金净收(shōu)入(rù)为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为(wèi)1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出(chū)则有增(zēng)无减，业务及管(guǎn)理(lǐ)费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导(dǎo)致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来(lái)的(de)和尚”念(niàn)好(hǎo)了中(zhōng)国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实现盈(yíng)利，分(fēn)别为摩(mó)根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可(kě)算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规(guī)模(mó)来(lái)看(kàn)，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人(rén)，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游水平，而(ér)这只是(shì)摩(mó)根大通证券展业的第三个(gè)完整会计年度。

　　公(gōng)开信息(xī)显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获(huò)得证监(jiān)会批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高桥(qiáo)集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所持股(gǔ)权(quán)，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)表示，其证券(quàn)经纪业务团(tuán)队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和(hé)运作(zuò)取得进一步进展，新(xīn)客户开发稳(wěn)步推进。摩根大(dà)通证(zhèng)券充分利(lì)用全球化的平台优(yōu)势，整合(hé)集(jí)团资源(yuán)，持续关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标(biāo)客群机构投(tóu)资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一(yī)参(cān)一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券是进入中国时间(jiān)最早的一批合(hé)资券商之(zhī)一，早在2007年就已在(zài)国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞(ruì)士银行受让(ràng)两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进(jìn)步明显，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参(cān)与了沪深(shēn)交易所互联互(hù)通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行(xíng)瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集(jí)团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日正式宣布达成合(hé)并(bìng)协议，瑞(ruì)士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士(shì)国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计在6月底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻(yù)的(de)是，集团层面的合并对(duì)两家外资(zī)控股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计(jì)所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的(de)无(wú)保留(liú)意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公司之(zhī)间达成(chéng)协议(yì)和合并计划，截止报(bào)告日，上述协(xié)议和合(hé)并计划的完成(chéng)日尚不明(míng)确(què)。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份有限公司下属控(kòng)股(gǔ)子公司，未来的运营(yíng)和(hé)财务业绩受到上述合并可(kě)能产生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存在可能(néng)导致对公司(sī)持续(xù)经(jīng)营能力(lì)产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规(guī)则》后首家获批的合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监(jiān)会(huì)核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟(nǐ)以11.4亿元(yuán)的(de)对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易(yì)完(wán)成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理(lǐ)规定》，证(zhèng)券(quàn)公司股东(dōng)以及股东的控股股东、实际(jì)控制人参股证(zhèng)券公(gōng)司的(de)数量不得超过2家，其中控(kòng)制证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过(guò)1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券的(de)牌(pái)照或将面临(lín)“一去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词(cí)。而透(tòu)视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管理成(chéng)为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推进的基础上，新增了特色(sè)投(tóu)资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗(zōng)减持(chí)服(fú)务、集团间跨境业(yè)务联动(dòng)等多种业务模式，通(tōng)过服务手段的增加及优化，为客(kè)户提供多维度(dù)、一站式的综合性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续，野(yě)村东(dōng)方国际证券财富(fù)管理业务将定位(wèi)于“中(zhōng)国高(gāo)端财(cái)富人群”，从产(chǎn)品配(pèi)置(zhì)、人员(yuán)建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四(sì)个方面入手，打造以产品为(wèi)中心的业务核心竞争力(lì)，持(chí)续为中(zhōng)国投资者提供具有(yǒu)野村集团(tuán)特色的高质量财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务(wù)。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集(jí)团全资持(chí)股备案后(hòu)，高(gāo)盛高华(huá)在2021年底与(yǔ)北(běi)京(jīng)高(gāo)华签订《业(yè)务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华(huá)获证监会核发新增证券经纪(jì)、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券(quàn)自营及代销(xiāo)金融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京(jīng)高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产(chǎn)配置(zhì)为(wèi)核心(xīn)进行新产品和服务的(de)研发工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门为在(zài)岸客户提供财(cái)富管理综合(hé)解决(jué)方案，丰富客(kè)户产(chǎn)品种类选(xuǎn)择，开展境内私(sī)人财富(fù)管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略规划，并(bìng)进(jìn)一(yī)步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛(shèng)高华将持续推进(jìn)私募(mù)股(gǔ)权基金管理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境投资新产品的研发，为客(kè)户提供直接对接境外资本市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另外，依(yī)托于外(wài)资股(gǔ)东打造私(sī)人财富管理业务，这(zhè)在具备外资(zī)银行股(gǔ)东(dōng)背景(jǐng)的券(quàn)商中较为(wèi)多见(jiàn)。例如(rú)，汇(huì)丰前(qián)海证券表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正(zhèng)式成立私人财富管理部，负(fù)责公司高净值个人(rén)客户(hù)综合财富管理(lǐ)业务的运作。私人财(cái)富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人(rén)银(yín)行，致(zhì)力为(wèi)高(gāo)净值和超高净值客户及其家(jiā)族提供专业、多元及(jí)定制化的资产配置服务，为客户实(shí)现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出家族信(xìn)托(tuō)资讯(xùn)业务，与(yǔ)4家国内头部信托公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区(qū)的新政举措，致力于发展财(cái)富管理(lǐ)大(dà)湾(wān)区(qū)业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为(wèi)客户进行全方位资产配置和满足客(kè)户(hù)全生命(mìng)周期财(cái)富(fù)管理的理念，进一步完善投资解决方案和财富(fù)规划方面的业务，一(yī)方面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策略，精选(xuǎn)上架(jià)多(duō)支产品为客户在同一策略下提(tí)供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍(wǔ)不(bù)断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的(de)力度不断加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准设(shè)立，公(gōng)司注册(cè)地为北京市，注册资本(běn)为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包(bāo)括证(zhèng)券经(jīng)纪、证券自营、证券(quàn)承销(xiāo)、证券资产管理（限于从(cóng)事(shì)资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，渣(zhā)打证(zhèng)券是首(shǒu)家新设(shè)的外商独(dú)资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打(dǎ)银行（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额(é)10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在内，目(mù)前国(guó)内(nèi)的(de)外资(zī)控股券(quàn)商数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均(jūn)为(wèi)外商独(dú)资券(quàn)商。从(cóng)数量上来看，外资(zī)控(kòng)股券商已成(chéng)为市场上(shàng)不容忽(hū)视的(de)“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资券商的设(shè)立申请静(jìng)待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证券等多(duō)家(jiā)外资(zī)券商的(de)设(shè)立(lì)申请仍处于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛意才证券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加(jiā)拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等国际金融机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融机构负(fù)责人普(pǔ)遍表示，此次来华(huá)亲身感(gǎn)受到中国经济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经济(jì)和中(zhōng)国资本(běn)市场发展前景(jǐng)。近年来(lái)中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融(róng)机(jī)构和全球投资者带来了实实在在的机遇(yù)。各金融(róng)机构高度重(zhòng)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型视中国(guó)市(shì)场，将继续与(yǔ)中国深化(huà)合作，积极(jí)拓展在华业务(wù)和投资，期待(dài)实(shí)现互利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来自外(wài)资券(quàn)商的市(shì)场竞争(zhēng)，国(guó)内券商(shāng)也纷(fēn)纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华西(xī)证(zhèng)券即(jí)在2022年年(nián)报中表示(shì)，外资(zī)机构来华展业(yè)便利(lì)度不断提升，经营(yíng)范围和(hé)监(jiān)管要求实现国(guó)民(mín)待遇，外资券(quàn)商、资产管理(lǐ)机(jī)构等加速布(bù)局，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证券(quàn)市场，对(duì)本土证券公司既(jì)带来了国际金融机(jī)构(gòu)全面参(cān)与(yǔ)中国资本市场竞争所(suǒ)形(xíng)成的冲击，也带(dài)来(lái)了通(tōng)过(guò)与国际金融机构直接合(hé)作(zuò)促进业务发(fā)展、提(tí)升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也表示，当(dāng)前证券(quàn)行业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初(chū)步形成，金融(róng)科(kē)技对行业发展理念的(de)变革(gé)和重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲(chōng)击将逐(zhú)渐显现，证券(quàn)行业竞(jìng)争新格局正加速演变。

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