关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发(fā)经济(jì)严(yán)重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先(xiān)行开(kāi)通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年(n吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西ián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地(dì)区(qū)的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银(yín)行要求并完成内地(dì)银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西jiāng)停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继(jì)续发酵(jiào)，国(guó)际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cún)连(lián)续下降支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期前三天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂需(xū)求(qiú)的(de)重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方(fāng)面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降(jiàng)的(de)原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西(xī)亚国(guó)内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库存压(yā)力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更长(zhǎng)的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的(de)压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕(pò)比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费(fèi)占到(dào)产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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