5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对(duì)于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及居2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据民的短期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使得对(duì)公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期(qī)化，活(huó)期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēn2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据g)大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据(jìn)一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应视(shì)为(wèi)降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票(piào)市(shì)场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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