钠电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还(hái)是(shì)奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐(xiá)想的题(tí)材搭配公司释放钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺(cì)激(jī)着传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个多(duō)月(yuè)时(shí)间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道(dào)故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规(guī)划(huà)产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破(pò)以及锂(lǐ)价不(bù)断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一代钠离(lí)子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布(bù)入局(jú)。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬(wěi)电子(zi)科技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合(hé)作设立控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话(huà)会议，向合(hé)计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试(shì)线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司(sī)股价也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开(kāi)始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的(de)推移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系活(huó)动记(jì)录表》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务(wù)未(wèi)来规(guī)划(huà)、技术水平等涉及公司经(jīng)营的(de)重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易(yì)所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补充(chōng)披露(lù)相关(guān)事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董(dǒng)事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其(qí)资(zī)金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资成本(běn)约54亿元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技(jì)规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民(mín)4月(yuè)16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目，逐(zhú)步(bù)形成年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然(rán)难以(yǐ)撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当年公司(sī)归母(mǔ)净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活(huó)动产生(shēng)的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所(suǒ)的(de)回(huí)函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目(mù)的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业(yè)银行等组成的(de)联合银团申(shēn)请(qǐng)不(bù)超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款，用于公(gōng)司钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度(dù)向特定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低(dī)于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前(qián)基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对(duì)这个故事(shì)并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大(dà)干(gàn)快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参(cān)数(shù)和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不相上(shàng)下，但宁(níng)德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏(sū)新能源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订(dìng)单下游(yóu)运用(yòng)覆盖(gài)储能、低(dī)速电(diàn)动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于(yú)具(jù)体的客户(hù)名称和订(dìng)单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池(chí)落地产能(néng)大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落地(dì)的(de)产能中可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧(ōu)阳明高(gāo)近(jìn)日就(jiù)表示(shì)：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对锂电池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠(nà)离子(zi)的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池(chí)的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前(qián)三元钠电量产(chǎn)的(de)生(shēng)产成(chéng)本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)，高能量(liàng)密度的(de)也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前(qián)电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经(jīng)和(hé)钠电池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格(gé)大(dà)幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离(lí)子电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论(lùn)BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势就(jiù)依然存(cún)在，并且随着技术不断(duàn)发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打开，该(gāi)成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产业规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠(nà)电池商业化(huà)进程。但随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺(yì)科(kē)技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池定(dìng)价(jià)主要(yào)根据碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传艺科(kē)技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历(lì)发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资(zī)金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川区(qū)工业(yè)园区(qū)核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司(sī)重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变。公司(sī)终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部(bù)投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉技(jì)再融资，定增募(mù)资(zī)6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于(yú)年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募(mù)投(tóu)计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的(de)后果就(jiù)是原有的投(tóu)入(rù)打水(shuǐ)飘(piāo)、投(tóu)资效(xiào)率低下(xià)以及(jí)建成项目实际(jì)效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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